對通膨的恐懼和對利率上升影響的投機主導了股市的脈搏，這是自20 世紀70 年代高通膨時代以來從未見過的情況，儘管存在健康金融危機和低失業率，但對經濟的懷疑仍然存在。儘管年初出現了不好的預兆，但經濟現實卻顯示出活力的跡象，至少在目前否定了悲觀的看法和已宣布的全球衰退。
大多數指數，例如 MSCI World +21.8%，以兩位數的大幅增長結束了這一年，這在年初是不可想像的（中國為 -11.4%，英國僅為 +3 .8% 是例外） ） 。許多指數收盤漲幅均超過 20%，其中那斯達克 100 指數漲幅高達 53.8%。
2023 年給了我們一些教訓
讓我們學會避免一些陳腔濫調或市場陷阱，並記住，從歷史上看，投資機會都是由不確定性產生的。
目錄
避免沉迷於央行和經濟的演變
波動性：需要接受的現實和機會，而不是障礙
不要與人類為賭注
這次不一樣了！
避免沉迷於央行和經濟的演變
著名的專家口號「不要對抗聯準會」（也適用於歐洲央行）表明，我們應該在央行降息時買進股票，在提高利率時賣出股票，同時考慮到價格與物價之間的反比關係。。這種想法在整個2023年主導了市場，引發了一場無休止的猜測遊戲：聯準會/歐洲央行會繼續升息嗎？他們很快就會下來嗎？我們的經濟是硬著陸還是軟著陸？但沉迷於聯準會/歐洲央行的每一份聲明都是浪費時間和精力。儘管存在恐懼和不確定性，但最悲觀的預測尚未實現，包括令人擔憂的經濟衰退。順便說一句，儘管中央銀行掌握了所有信息，但它們仍然是最先犯錯的。
經濟與股票價格之間的關係非
常複雜，大多數人並不明顯地了解真正影響金融市場價格的因素。一般來說，報價往往會預測基本面資料。
當我們回顧時，增加（或減少）的原因會更加明顯。因此，股價會預測消息，而不是像常識所暗示的那樣相反。理解這一點至關重要。
2023 年告訴我們，重要的是不要被 印尼電報數據 集體歇斯底里沖昏了頭腦，而應該專注於明確定義您的財務目標以及最有效的投資方式。
波動性：需要接受的現實和機會，而不是障礙
投資呈現出一個悖論：最大不確定性的時期可能是最好的買入機會。當價格下跌且悲觀情緒盛行時，未來利潤的潛力就會上升。然而，這些時期 固有的波動性可能會令人沮喪，引發投資人的焦慮。許多人無法忍受或不明白，這種波動性是為了獲得未來回報而必須付出的“代價”，也是必須接受的現實。這個「價格」有一個名字，技術上稱為股權風險溢價。
我們知道，未能達到獲利預期的股票會
受到嚴厲懲罰，進而放大其波動性。但如果投資人能夠理解這是遊戲的一部分，並策略性地尋求利用市場波動的優勢，而不是避免這些時刻，那麼 數位自動化和無程式碼工具 成功將是有保證的。對此，巴菲特有句名言“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”，這在股市中代表了相反的觀點。
對大多數投資者來說，成功 迴聲資料庫 就在於有耐心和堅持投資計畫的能力。當其他人感到害怕並撤回投資時，您不必是最大膽的機會主義（說起來容易做起來難）購買。
新的號召性用語
不要與人類為賭注
隨著年底的臨近，市場上的樂觀情緒（儘管有些謹慎）正在變得更加明顯。但宏觀經濟前景仍然複雜：地緣政治衝突、烏克蘭戰爭以及最近以色列和哈馬斯之間的戰爭、政治動盪和社會危機引發擔憂。
人類的韌性和人類進步的傾向是在經
濟起起落落時提供鼓勵的堡壘。沿著這些思路，沃倫·巴菲特在2012 年致股東的信中強調，押注於活力和韌性是徒勞的，他的一句話“不要押注於美國”，這是一種仍然有效的信心迴響。
我們敢於將這句話改編為“不要與人類做賭注”，並表示儘管未來可能是不確定的，但適應和克服的能力深深植根於人類之中，最好不要與人類的韌性做賭注。
正如我們從圖表中看到的，市場經歷了重大危機、衰退和衝突，並持續繁榮。這種阻力不僅是我們過去的一部分，而且是我們作為集體和金融未來的基石，因為儘管如此，市場上漲的幅度（192%）比下跌時（平均而言）要長得多（192%） ，持續時間也更長（5.5年）。
這次不一樣了！
我們總是認為“這次不同了”，但事實很少如此。
這是人之常情，我們往往會忘記這個教訓。一個明顯的例子是我們在過去二十年的大部分時間裡經歷的極低利率。過去60年來，與金融危機後達到的歷史低點相比，利率一直處於今天看來很高的水平，但與利率仍然較高的高通膨時期相比，這並不是什麼新鮮事。
今天，更高的利率肯定是出乎意料的，因為在金融危機之後我們已經習慣了極低的利率。然而，從歷史角度來看，高利率是很正常的，並沒有成為進步的阻礙。正如我們在圖表中看到的，過去 60 年美國 10 年期政府公債的平均利率為 5.85%：如果我們被問到這個問題，肯定很少人能答對。
我們常常認為我們正在經歷的事情是獨一無二的，但事實幾乎從來不是那樣，也幾乎從來沒有不同。
一如既往，我們不敢對 2024 年做出預測，但我們會進行長期預測。
現在，在 2023 年的最後幾週，市場共識似乎已經變成了玉米餅：現在市場預計官方銀行會降息，並且完全有可能實現“軟著陸”（經濟放緩但不陷入衰退）。
這也可能是個錯誤的共識。
我們認為，總的來說，投資時最好忘記陳詞濫調和共識，2023 年向我們展示了這一點，並忘記試圖抓住最佳時機：我們建議繼續保持耐心以多元化的方式進行投資，盡可能分離我們的財務目標我們可以透過適合每個人的投資組合來實現。
無論如何，歷史表明，由於市場的長期上升趨勢，遠離市場通常是一個壞主意。